Lager vs alternativ start

Om du vill bli rik vid en igångsättning, frågar du bättre dessa frågor innan du accepterar jobbtimmarna uppe runt efter att Yext tillkännagav en stor 27 miljoner finansieringsrunda. Men dessa anställda har nog ingen aning om vad det betyder för sina aktieoptioner. Daniel Goodman via Business Insider När Bryan Goldbergs första uppstart, Bleacher Report, såldes för mer än 200 miljoner, reagerade med personaloptioner på ett av två sätt: Vissa människors reaktioner var, Åh min Gud, det här är mer pengar än jag någonsin kunde har föreställt, Goldberg berättade tidigare Business Insider i en intervju om försäljningen. Vissa människor var som, det var du aldrig visste vad det skulle bli. Om du är en anställd vid en start inte en grundare eller en investerare och ditt företag ger dig aktie, kommer du förmodligen att sluta med vanligt lager eller optioner på vanligt lager. Vanligt lager kan göra dig rik om ditt företag går offentligt eller köps till ett pris per aktie som ligger betydligt över priset på dina alternativ. Men de flesta anställda inser inte att stamaktieinnehavare bara får betalt från pottan pengar kvar efter att de föredragna aktieägarna har tagit sin skära. Och i vissa fall kan aktieägare finna att föredragna aktieägare har fått så bra villkor att stamaktien är nästan värdelös, även om företaget säljs för mer pengar än investerare sätter i det. Om du frågar några smarta frågor innan du accepterar ett erbjudande, och efter varje meningsfull runda nya investeringar behöver du inte bli förvånad över värdet eller bristen på dina aktieoptioner när en start startar. Vi frågade en aktiv venturekapitalist från New York City, som sitter i styrelsen för ett antal nystarter och regelbundet utarbetar terminer, vilka frågor anställda borde fråga sina arbetsgivare. Investeraren bad om att inte bli namngiven men var glad att dela insidan. Heres vad smarta människor frågar om sina aktieoptioner: 1. Fråga hur mycket eget kapital du erbjuds på helt utspädd basis. Ibland kommer företagen bara att berätta hur många aktier du får, vilket är helt meningslöst, eftersom företaget kan ha en miljard aktier, säger venturekapitalisten. Om jag bara säger: Du kommer att få 10 000 aktier, det låter som mycket, men det kan faktiskt vara en mycket liten mängd. I stället fråga vilken procentandel av bolaget dessa aktieoptioner representerar. Om du frågar om det på helt utspädd sätt betyder det att arbetsgivaren måste ta hänsyn till allt lager som företaget är skyldigt att utfärda i framtiden, inte bara lagret är redan utdelat. Det tar också hänsyn till hela poolen. En optionspool är lager som är avsatta för att stimulera startpersonal. Ett enklare sätt att ställa samma fråga: Vilken procentandel av företaget representerar mina aktier faktiskt 2. Fråga hur länge bolagets optionspool kommer att vara och hur mycket mer pengar företaget kommer att öka, så du vet om och när ditt ägande kan bli utspädd. Varje gång ett företag utfärdar nytt lager blir nuvarande aktieägare utspädda, vilket betyder att andelen företag som de äger minskar. Under många år, med många nya finanser, kan en ägarprocent som startade stor bli utspädd till en liten andel (även om värdet kan ha ökat). Om företaget du går med är troligt att du behöver höja mycket mer pengar under de närmaste åren, bör du anta att din andel kommer att spädas betydligt över tiden. Vissa företag ökar också sina optionspooler på årsbasis, vilket också sparar befintliga aktieägare. Andra avsatte en tillräckligt stor pool för att vara ett par år. Alternativpooler kan skapas före eller efter en investering pumpas in i företaget. Fred Wilson från Union Square Ventures tycker om att fråga om optionspooler före förtjänst (före investering) som är tillräckligt stora för att finansiera bolagets anställningsbehov till nästa finansiering. Investeraren vi pratat förklarade hur alternativpooler ofta skapas av investerare och entreprenörer tillsammans: Tanken är att om jag ska investera i ditt företag är vi båda överens om att om vi skulle komma härifrån skulle vi ha att anställa dessa många människor. Så kan vi skapa en egenkapitalbudget. Jag tror att jag måste ge bort förmodligen 10, 15 procent av företaget för att komma dit. Det är alternativ poolen. 3. Därefter ska du ta reda på hur mycket pengar företaget har höjt och vilka villkor. När ett företag lyfter upp miljoner dollar, låter det väldigt coolt. Men det här är inte gratis pengar, och det kommer ofta med villkor som kan påverka dina aktieoptioner. Om jag en anställd går med i ett företag, vad jag vill höra är att du inte har höjt mycket pengar och dess rakt föredragna aktie, säger investeraren. Den vanligaste typen av investering kommer i form av önskat lager, vilket är bra för både anställda och företagare. Men det finns olika smaker av föredragna bestånd. Och det ultimata värdet av dina aktieoptioner beror på vilken typ ditt företag har utfärdat. Här är de vanligaste typerna av föredragna lager. Riktigt önskad I en exit, får aktieinnehavare betala innan aktieägare (anställda) får en dime. Kontant för den föredragna går direkt in i venture capitalists fickor. Investeraren ger oss ett exempel: Om jag investerar 7 miljoner i ditt företag, och du säljer för 10 miljoner, kommer de första 7 miljoner som kommer ut till att föredras och resten går till vanligt lager. Om uppstarten säljer för något över konverteringskursen (i allmänhet räkenskapsvärdet efter pengarna) betyder det att en rakt föredragen aktieägare kommer att få vilken procentandel av det företag de äger. Deltagande föredragna Deltagande föredragna kommer med en uppsättning villkor som ökar hur mycket pengar föredragna innehavare kommer att få för varje aktie i en likvidationshändelse. Deltagande föredragna lager lägger ut en utdelning på önskat lager, vilket trumpar vanligt lager när en start går ut. Investerare med deltagande föredraget får tillbaka sina pengar under en likvidationshändelse (precis som aktieinnehavare), plus en förutbestämd utdelning. Deltagande föredragna aktier erbjuds vanligen när en investerare inte tror att företaget är värt så mycket som grundarna tror att det är så att de samtycker till att investera för att utmana företaget att växa tillräckligt stort för att motivera och förmörka villkoren för deltagande föredragna lagerhållare. Slutsatsen med deltagande föredraget är att när de föredragna innehavarna har betalats kommer det att bli mindre av köpeskillingen kvar för de gemensamma aktieägarna (dvs. du). Flera likvidationspreferenser Detta är en annan typ av term som kan hjälpa föredragna hållare och skruva stamaktieinnehavare. Till skillnad från rakt föredragna aktier, som betalar samma pris per aktie som stamaktie i en transaktion över det pris som den föredragna var utfärdat, garanterar en multipla likviditetspreferens att föredragna innehavare får avkastning på sin investering. För att använda det ursprungliga exemplet, istället för en investerare som investerar 7 miljoner tillbaka till dem vid försäljning, skulle en 3X likvidationspreferens lova de föredragna innehavarna få de 21 miljoner första försäljningen. Om företaget sålde för 25 miljoner, med andra ord skulle de föredragna innehavarna få 21 miljoner, och de gemensamma aktieägarna skulle behöva dela 4 miljoner. En multiplikationspreferens är inte mycket vanlig, såvida inte en start har kämpat och investerare kräver en större premie för risken som de tar. Vår investerare uppskattar att 70 av alla venture-backed startups har rakt föredragen lager, medan cirka 30 har någon struktur på det föredragna beståndet. Hedgefonder, säger den här personen, tycker ofta om att erbjuda stora värderingar för deltagande föredragna aktier. Om inte de är utomordentligt säkra på sina företag, bör företagare vara uppmärksamma på löften, till exempel, jag vill bara delta i att föredra och det kommer att försvinna vid 3x likvidation, men jag investerar till en miljarder dollar värdering. I detta scenario tror investerarna självklart att företaget inte kommer att uppnå den värderingen, i vilket fall de får 3X sina pengar tillbaka och kan utplåna innehavarna av stamaktier. 4. Hur mycket, om någon, skuld har företaget tagit upp. Skuld kan komma i form av venture skuld eller en konvertibel not. Det är viktigt för anställda att veta hur mycket skuld det finns i företaget, eftersom det kommer att behöva betalas ut till investerare innan en anställd ser ett öre från en utgång. Både skuld och en konvertibel notering är vanliga i företag som gör extremt bra, eller är extremt oroliga. Båda tillåter entreprenörer att avstå från att prissätta sina företag tills deras företag har högre värderingar. Här är de vanliga förekomsterna och definitionerna: Skuld Detta är ett lån från investerare och företaget måste betala tillbaka det. Ibland ökar företagen en liten del av riskkulden, som kan användas för många ändamål, men det vanligaste syftet är att förlänga banan så att de kan få en högre värdering i nästa runda, säger investeraren. Konvertibel not Detta är skuld som är utformad för att omvandlas till eget kapital vid ett senare tillfälle och högre aktiekurs. Om en uppstart har höjt både skulden och en konvertibel not, kan det bli nödvändigt att diskutera bland investerare och grundare för att bestämma vilka som betalas ut först vid en utresa. 5. Om företaget har höjt en massa skuld bör du fråga hur utbetalningsvillkoren fungerar vid försäljning. Om du är hos ett företag som har höjt mycket pengar, och du vet att villkoren är något annat än rakt föredraget lager, borde du ställa den här frågan. Du bör fråga om exakt vilken försäljningspris (eller värdering) dina aktieoptioner börjar vara i pengarna, med tanke på att skulder, konvertibla noter och struktur ovanför önskad aktie kommer att påverka detta pris. NU VÄNT: Apple smög i en irriterande ny funktion i sin senaste iPhone iOS-uppdatering, men det finns också en uppåtsida om du vill bli rik vid en uppstart, du vill hellre fråga dessa frågor innan du accepterar JobEquity (förutsatt att du menar aktier eller aktier i företaget ) är ägande av en del av företaget. Detta ägande följer med företagsrättigheter enligt bolagsrätten där bolaget är befraktat (t. ex. rätten att se aktieägarlistor, dissenterrättigheter, uppsägningsrättigheter, rösträtt, etc.). Optioner är rätt att köpa aktierna. Det innebär att ägaren av optionen har ett avtal med företaget att köpa aktierna. Detta innebär också att de rättigheter du har är de som anges i kontraktet, inte rättigheterna enligt bolagets bolagsrätt. Det innebär i allmänhet inga rösträtter, inga rättigheter att se listan över aktieägare, inga anmälningsrättigheter rörande företagsaktioner, inga dissenterrätter, etc. När bolaget säljer betalas alternativen vanligtvis ut och för anställda betalas betalningen genom lön med tillhörande löneavgifter (och vanliga inkomstskatter). Aktier ger vanligtvis (mer gynnsamma) kapitalvinstskatter (lång eller kort beroende på innehavsperioden), istället. Optioner kan utnyttjas genom att betala bolaget utövningspriset för att köpa aktierna och därmed bli aktieägare. De flesta uppstartsoptionsplaner kräver att optionsinnehavare utövar alternativen inom kort tid efter att företaget lämnats, eller alternativen upphör att gälla (utan ytterligare rättigheter). Beståndet gäller ofta för både aktier och optioner. För aktier tillåter detta företaget att återköpa aktierna till det pris som ursprungligen betalats för aktierna. För alternativen löper den ovestade delen bara. Tekniskt sett är aktieoptioner en form av eget kapital, som i ägarintresse i egendom. Youre hänvisar förmodligen till eget kapital jämfört med aktieoptioner som aktier mot aktieoptioner. Lager ägs nej ifs no buts (om inte vested). Aktieoptioner är däremot ett terminsavtal - eller ett investeringsfordon, om du föredrar. När du får aktieoptioner lovar företaget att erbjuda dig möjligheten att köpa aktier till ett fördefinierat pris vid någon tidpunkt i framtiden. I praktiken reserverar ett företag vanligtvis pengar för att återköpa ditt lager på plats - och i den meningen kan man argumentera för att aktieoptionerna är lite som en check med ett ännu bestämt nominellt värde - men du är inte skyldig att sälja ditt lager tillbaka till företaget när du utövar dina aktieoptioner. (Jag har plötsligt tvivel om. Kanske vissa amerikanska företag faktiskt gör det) svarade feb 28 15 kl 21:32 Ditt svar 2017 Stack Exchange, IncStartup Kompensation: Lön vs Vanligt Lager vs Preferred Stock vs Options Entreprenörskap har vuxit i popularitet bland nyutexaminerade . Min start började nyligen ansluta en inkubator i kontorslokaler i Chicago och jag tillbringade den senaste veckan diskutera olika ämnen med medarbetare och investerare. Ett av de ämnen som drabbade mest förvirring bland mina kamrater och deras medarbetare vred om kompensation. I en serie av fyra inlägg vill jag gå igenom kompensationsstrategin. Detta inlägg fokuserar på värdepapper och metoder som vanligtvis används för att kompensera startmedarbetare. Avsikten för entreprenörer att förstå deras kapitalmöjligheter och anställda för att bestämma hur mycket man ska betala. Oavsett om du bestämmer dig för ersättning eller överväger att acceptera den, använd den här ekvationen: Kompensation Lönebeställningsvillkor (negativt värde). Efter att ha förstått alla tre faktorerna, undersök den jämförbara lönen i ett offentligt företag för att avgöra om erbjudandet är rättvist. Lönekassa har minst risk eftersom du vet att det är värt och det är flytande. Eftersom uppstart är riskabelt är pengarna som redan betalats ut de enda garanterade pengarna du har. Sedan starten har donrsquot mycket pengar och ökar fortfarande intäkterna genom att återinvestera vinster, företag kan erbjuda royalties till utvecklare eller provisioner uppgår till säljare med lock. Medan dessa ska räknas som lön skulle jag rabatt dem med minst 50, eftersom i varje fall är din framgång beroende av flera andra personer i försäljning eller utveckling som utför jobbet i rätt tid. Här är den formel som jag skulle använda för att beräkna den minsta lönen som krävs: Hyr mat Boendekostnader Skatter Minsta lönebehov Kontant 0,5 (Commission eller Royalties). Observera att 50 är generös diskonteringsränta (kan vara större) och beror på din situation. Om du får en rimligt förutsägbar lön väljer du ett annat jobb eller sänker din levnadsstandard. Vanliga aktier, preferensaktier och aktieoptioner Equity är en av de attraktiva funktionerna i startkulturen men det gör också kompensation riskabelt. Få ventures exit och utan likviditetshändelse (t ex IPO eller förvärv) är eget kapital värdelöst. Normalt utdelas stamaktier till arbetstagare och preferenslagret ges till investerare. Vid likviditetshändelse kommer föredragna aktieägare att betala först. Följaktligen bör vanliga aktieägare i uppstart som har väckt betydande mängder kapital vara försiktiga med de föreslagna kapitalandelarna och det beräknade utgångsvärdet för att förstå det belopp som de kommer att få: Exit Value - Skuld - Totalt Preferens Restid Common Common Value. Ju mer pengar företaget höjer desto högre kommer de att behöva lämna. Kapitaliseringsaktier Utestående x Pris per aktie. Denna ekvation är relevant när du förstår din vanliga aktieandel: Ditt nuvarande Ägarandel av Aktier som beviljats ​​Summa Kapitalisering. Du kommer att erbjudas ett antal aktier eller en procentandel av eget kapital vid lämplig värdering. Om en uppstart är tveksam för att ge dig någon av dessa uppgifter, jobbar donrsquot där. Föredragna aktier kommer att ha olika olika serier (A till Z) beroende på hur mycket kapital som höjts. Typiskt, före eller under Serie A, kommer anställda att få begränsat lager eftersom deras andelar i procent tenderar att vara större. Be om att se founderrsquos-avtalet och be om klausulen om tidig verkställighet för att få aktier till lägre kostnad. Slutligen filera en sektion 83b Val inom 30 dagar med IRS. Vidare är långfristig kapitalvinstskatt på aktier i USA 15. Optioner av optioner (ISOs) och Nonqualified Stock Options (NSO) En annan typ av eget kapital är optioner. De flesta företag har en optionspool som används för att bevilja aktieincitament. Dessa kan betraktas som köpoptioner som utövas till ett visst börskurs och särskilt datum. Dessa är de värdepapper som präglade flera hundra miljonärer i Google och Facebook IPO. Samtidigt kan alternativ gå i konkurs med en person. Ett företag är till exempel värd 10 miljoner när optioner beviljas en anställd med 0,75 options-eget kapital till ett 1-aktiekurs. Alternativ Övningspris 100 Strike Price Company Value eller 75.000 i vårt exempel. Det beloppet måste betalas av arbetstagaren vid översättningen till stamaktier. Eftersom bolaget är värd 50m eller 5x lösenpriset vid lösendagen är optionsinnehavaren hausse på companyrsquos utsikter, heshe har pengarna och vill ha den långsiktiga kapitalvinstklockan, fattas beslutet att betala. Det finns två typer av alternativ: ISO och NSO. ISO kan endast beviljas anställda till verkligt marknadsvärde och beskattas vid utgången. Dessutom kan de behandlas som långsiktiga realisationsvinster (titta på AMT IRS-regler). NSOs är mer flexibla och är en term för något alternativ som doesnrsquot kvalificerar som en ISO. Dessa värdepapper kan utfärdas till någon, även till ett lägre lösenpris och tidigare utövningsdatum. Det är en smärta för igångsättning för att utfärda ISO, men anställda måste analysera skattefördelar. Bestämnings - och utspädningsvillkor Eget kapital är föremål för vinst eller den tid du får aktier och utspädning eller det procentandel som ditt kapital är värt. Vesting är skapad för att säkerställa att anställda tjänar sitt eget kapital och är incitament för att hålla sig med företaget. Normalt finns det en 1 årig klippa utan inträde. Därifrån kan raklinjeåterställning förekomma varje månad. Varje gång ett företag lyfter upp pengar eller optioner utspädas aktieägare utspädda. Dessutom kan styrelsen utfärda fler aktier som spädar alla. (Optioner auktoriserade framtida investeraraktier) (Summa aktivering Framtida Options Auktoriserade framtida Investoraktier) Utspädningsfaktor. Vet att den procent du har kommer att minska för att du får den största andelen tidigt. Vid utgången, (Aktuell Ägarskap Framtida Fastighetsägande) 100 Utspädningsfaktor Företagets Avslutningspris - Totala Exercise Price Kapitalvinster. Alternativt satsar optionsinnehavare att företaget kommer att växa 5x sitt värde om 3 år och 10x om 5 år. Förhandla om den kortaste vinsten och det mest egna kapitalet för att minimera risken. Slutsats Startups kallas riskabelt av flera skäl. Mycket av din ersättning lämnas till chans och den viktigaste beräkningen du måste göra är riskfaktorn. Ekonomiskt sett bör lönesumman vara större än en jämförbar rollkompensation. Om du donrsquot har en aptit för risk eller arenrsquot motiverad av egenkapitalkulturen, accepterar donrsquot erbjudandet. Slutligen gjorde jag många antaganden och är oerfarna så rådfråga ett skattekonto eller advokat innan jag fattar ett beslut. Källor och utmärkt läser: